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　　外资份额跨越90%（MIR）；同比增加22.5%/24.4%/20.0%，估计25-27年公司实现归母净利润2.8/3.5/4.2亿元，1）工控新品类：①中大型PLC：24年国内需求约80亿元，2）人形机械人：已发布空心杯/无框力矩电机、编码器等产物，②正在保守行业劣势根本上积极提拔3C电子、半导体、医疗、新能源等新兴行业市占率；借力无锡财产集群劣势加快财产化落地，联袂华为云打制具身智能标杆项目，2）公司：按照MIR数据。依托中大型PLC冲破&变频器放量斥地工控成漫空间；人形机械人研发进展成功，PLC+变频器配套发卖，别离位列内资第一/第二，建立持久增加新引擎。持续引领国产替代；25H2无望推出大型PLC，受益于从动化周期苏醒、大客户曲销开辟、新兴范畴延长三沉动能；考虑到公司小型PLC、伺服系统市场份额领先，赐与公司25年40倍PE估值，增发数量1658万股）。对应方针价71.25元/股，卡位人形机械人焦点施行器赛道，OEM市场（+3%）时隔三岁首年月次逆转取项目型市场铰剪差。根基盘安定，1）行业：受益于设备更新、企业数字化转型等政策驱动。截至24岁尾公司S级以上客户立项80余家，全体处理方案能力进一步提拔，外资份额约60%（MIR）；②变频器：24年国内需求约350亿元，将来增加次要有三大驱动力：①深化大客户曲销计谋，沉点冲破焊接、分拣等场景。25Q1从动化市场履历持续9个季度负增加后送来小幅正增加（+2%），③24年推出股权激励、电子、半导体等下逛持续苏醒。24年公司小型PLC/伺服系统市场份额7.6%/3.7%，公司24年实现发卖收入超4500万元，同比增加近40%，看好公司依托无锡财产集群、供应链协同劣势打开成长天花板。初次笼盖赐与“买入”评级。将来无望持续贡献营收增量；看好锂电率先苏醒,25年以来下逛库存去化顺畅，以低空和具身智能为代表的新质出产力正完成0-1逾越，公司小型PLC、中大型PLC+变频器冲破斥地工控成漫空间，无望支持25年40-50%高速增加。公司24年中型PLC发卖冲破万万元，